2022年特钢行业竞争格局分析 抚顺特钢高温合金在航空航天市场占有率高达80%以
1、特钢：中高端特钢需求预计快速增长
产品品类丰富，核心产品仍依赖进口
特殊钢产品中，高温合金和工模具钢的技术水平最高。 特殊钢可分为工具钢、结构钢和特殊钢三大类。 在各类特钢产品中，全球产量最低的品种是高温合金（约30万吨）和工具钢（210万吨）。 由于设备精度高、加工工艺复杂，这两种产品我国长期依赖进口。
2、久立特材：高端产品继续放量，性能稳定提升。
持续投入高额研发，打造高端管道水龙头
20年来，公司专注于高端产品进口替代，填补了多项国内空白。 官网和年报显示，该公司实现了9个第一，毛利率从2017年的21%提升至2021年的29%（2021年因取消出口退税将下降至25%）等），位列A股上市钢铁公司前两名。 实现高端产品国产化后，公司先后通过道达尔、沙特阿美、阿曼石油等供应商资质认证，并与这些石油巨头密切合作，签订了数亿美元的海外订单。 公司并不满足于目前的业绩，继续投入大量资金和人员进行研发，以巩固自身优势，提高公司的整体竞争力。 近五年来，其研发收入占比位居行业第二，仅次于拥有最前沿产品的抚顺特钢。
年内镍基管、核电管量将有一定增长
可转债招股书及年报显示，公司目前产能13.5万吨，其中镍基合金油井管1.3万吨、蒸发器用U型传热管500吨。 2021年，高端产品占营收比重将达到19%，对应产品吨价将超过10万，而毛利率将超过30%。 随着新建镍基合金油井管生产线逐步投产，今年高端产品占比将继续扩大至20%以上。 通过旗下子公司九黎永兴特种合金材料有限公司，进军航空领域。 产品成功上市后，每吨价格预计将突破百万元。 在实现多项产品国产化后，该公司对标山特维克，誓言打造一家集油气开采与炼化、核电、航空航天、医疗器械等领域应用为一体的综合制造商。
员工持股+股权激励实现自上而下的利益捆绑
公司启动股权激励计划，通过专门证券账户和集中竞价交易方式共计回购1680万股，占公司总股本的1.72%。 交易总金额2.2亿元（不含交易手续费等）。 成交均价为13.10元/股。 公司通过为期5年的股权激励计划和第二期员工持股计划，实现了员工利益的长期、深度绑定。
不惧原材料价格上涨影响，核电重启企业受益明显
公司的产品定价采用成本加成法。 接到客户订单时，价格锁定在原材料市场，赚取稳定的加工费。 这在一定程度上缓解了原材料价格上涨的影响，保证了公司毛利率长期稳定和提升。 4月20日，国务院常务会议批准了浙江三门、山东海阳、广东陆丰3个新建核电机组项目，经过多年准备和综合评估评审，已纳入国家规划，共计6个单位。 公司核电产品主要有第三代核电蒸汽发生器用690合金U型管、800合金U型管，第四代核电用六角管、包壳管等。 U型管产品定位高端产品，售价在70万元/吨以上，毛利率超过30%，是未来几年重要的利润贡献者。
3、天工国际：单项冠军、工模具钢产量全球第一
经过多重测试，2021年的表现非常出色。
2021年，公司模具钢、高速钢、切削工具、钛合金、大宗商品贸易营业收入分别为23.9、10.1、10.6、2.6、10.3亿元，占比41.6%、17.5%、18.4% 、 和 4.6% 。 ,17.9%。 尽管发货延迟、出口退税取消，公司仍然实现了收入和利润的双增长。 公司模具钢、高速钢、切削工具、钛合金、大宗贸易毛利率分别为26.6%、32.5%、28.4%、16.0%、0.03%。 其中高速钢和切削工具同比分别增长4.4%和9.5%。 它们是毛利率较高的高端产品——粉末冶金产品、高端丝锥和铣刀产品。 比例增加； 模具钢和钛合金同比下降1.5%和2.2%。 ，因取消出口退税。
公司市场份额不断提高，几年内迅速攀升至全球第一的位置。
欧洲是工模具钢具有传统优势的地区。 奥地利奥钢联集团和德国+（S+B）特殊钢公司都是模具钢领域的传统领导者。 2017年，公司工模具钢产品年产量首次超越东特钢铁，进入前三名。 2019年，该公司超越了SMU+。 2020年，该公司超越奥钢联，跃居全球第一。 目前，行业前三名企业产量普遍占总产量的33%左右，其中天工国际约占总产量的12%，奥钢联集团约占11%，东北特钢集团约占总产量的11%。 10%。 国内生产模具钢的企业主要有天工国际、东北特钢、攀钢集团、宝钢股份、中特集团等，行业CR3为84.1%，市场份额相对集中。 其中，天工国际占比最高。 其2016年产量仅为10.8万吨，但2020年已突破20万吨，占比从22.0%大幅提升至49.1%。
进军粉末冶金行业，提高高端产品比重
公司立足粉末钢锭、近净成形、增材制造（含低碳模具、不锈钢、3D打印）三大发展方向，开始建设国内首条大型粉末冶金生产线。中国。 该生产线总投资5亿元，占地面积2万平方米。 它由磨粉、筛分、包装和热等静压四大工序组成。 一期工程投资3.2亿元，设计年产工模具钢产品2000吨。 2019年11月25日，一期生产线关键工序制粉生产线一次性成功投入试生产，制粉成功标志着粉末冶金工模具实现规模化生产我国的钢铁。 该生产线今年已进入量产。 毛利率大致在45%左右，比传统工艺生产的工模具钢毛利率高15个百分点以上。 目前粉末冶金产品每吨平均价格在15万元以上。 未来，预计价格将进一步上涨。 粉末冶金除工模具钢制品外，还可以用于喷铸锭和制粉。 2022年全面投产后收入可占总收入的15%。
一期工程竣工后，公司于2020年6月启动二期建设，预计2022年下半年投产，届时将具备年产1万吨的生产能力年产金属粉末、粉末高速钢5000吨。 除满足国内工业制造对粉末冶金材料的需求外，还将进军国际新材料市场，实现从规模化到产业化的发展，与世界先进粉末冶金生产加工企业相媲美。 目前我国粉末冶金高速钢占比仅为0.3%，与主流发达国家相比存在显着差距。 全球工模具钢市场容量为2-3百万吨。 如果国产化后天工实现相对较低的价格（10万-15万元/吨），未来这2-300万吨中相当一部分将被替代。 对于粉末冶金来说，即使假设10%，每吨15万，仍然有30-500亿的市场。 从目前来看，天工今年的内部目标远高于市场预期。 今年2500吨、明年5000吨的计划正在紧锣密鼓地进行中。 。
精细化管理赋能，毛利率持续提升
公司之所以能够保持较高的增速，源于对小批量订单的把控、优良的增值服务以及订单、计费周期等结算模式上适当的利润让步。 公司致力于做模具钢材“超市”，产品细分化、定制化的把控能力是公司的重要壁垒。 模具钢客户的订单非常分散，要求也各不相同。 生产和售后存在差异。 大企业不会在小订单的开模和售后上花费太多的精力。 因此，这些小订单大多成为公司的增量，因此规模不断扩大。 后期不断拓展增值服务。 为增强客户粘性，公司持续拓展衍生服务，达到服务客户和延伸产业链的双重效果。 公司目前提供零切削加工和热处理加工服务的延伸服务，确保客户在使用时能够发挥出材料的最佳性能，形成客户关系中的核心竞争力。
在销售策略上，公司尽量消除中间商，实现直销终端。 目前，中国直销比例已提升至73%。 直销方式一方面提高了毛利率，另一方面也提高了公司对终端市场走向的敏感度。 通过联合销售公司在当地市场推广国外市场。 直销占比较低，目前仅占40%，也是公司未来提升的主要方向。 该公司本身就是依靠成本领先起步的。 在低端产品激烈的价格竞争中，公司依靠比其他竞争对手更加精细的成本管理来获取利润，并依靠这种利润不断推动产品研发和升级。 因此，公司可以在比国外同行低5%的价格下保持较高的毛利率。 公司成本控制措施主要包括以下几个方面。 采购原材料时，权衡新合金材料和合金废钢的成本。 利用我们在废物回收方面的专业知识不仅可以提高生产效率，还可以显着降低成本。 （报告来源：未来智库）
4、抚顺特钢：高温合金龙头，吨利润持续上升
主要经营四大产品体系，高温合金产品量小，利润高。
公司主要产品为高温合金、不锈钢、工模具钢、合金结构钢等，广泛应用于航空航天、能源电力、石油化工、交通运输等领域。 目前，抚顺特钢高温合金占据航空航天市场80%以上，超高强钢占据航空航天市场95%以上。 高温合金利润比重逐年提高，成为利润主要来源。 公司高温合金对利润的贡献逐年增加。 虽然销售额占比仅为1.1%，营收占比17.8%，毛利占比38%，净利润占比40%以上，但未来仍将持续上升。 。
高温合金下游领域广泛，壁垒较强。 高温合金下游领域主要包括航空航天发动机、燃气轮机、电力、汽车、石化等领域，其中航空航天发动机占一半以上。 高温合金本身是一种壁垒非常高的产品，体现在三点：第一，高温合金本身的加工工艺非常复杂，需要经过真空感应炉三重熔炼工艺，电渣炉、真空自耗炉，产品不断变化。 迭代更新，新一代航空发动机在巡航、起飞和降落过程中对原材料高温合金的耐高温、抗氧化、抗热腐蚀等性能提出了更高的要求，相应的高温合金产品也在不断更新。 与此同时，下游航空发动机制造商长期以来与高温合金制造商有着深厚的联系。 其次，高温合金无论是军品还是民用产品，都涉及到产品认证问题，尤其是军品的认证，审核要求严格，跨度长，费时费力。 第三，生产高温合金所需的真空感应炉、真空自耗炉及配套设备成本达数亿元，进入该行业需要雄厚的资金实力。 这三点也让一般新材料企业很难开展这项业务。 新增产能主要依靠行业现有企业的扩张。 目前国内高温合金总需求量约为2万吨，非民用部分多达1万吨。 该部分5000吨为进口，约4000吨由富钢供应，其余1000吨由其他厂家（主要是攀长特钢、宝钢特钢）提供。 在这万吨民用需求中，有几千吨还依赖进口。
公司系列真空自耗炉、真空感应炉、锻压机已投入生产。 公司目前三重冶炼工艺产能（高温+超强）1.5万吨，今年年中将达到2万吨左右，今年年底至明年初预计将达到3万吨。 吨，高端产能三年翻倍，爬坡进度可跟踪可验证。 同时，公司吨高温合金利润有望进一步提升，因为高端冶炼良品率因技术不断积累而显着提升，且大部分进口替代品牌较高-价格高、利润高的品种。
负债率下降，成本降费降幅显着
债转股的实施有效减轻了财务负担，公司资产负债率下降至43%。 抚顺特钢过去融资渠道有限，只能通过银行借款推进技改等重大项目，积累了沉重的债务负担。 通过债转股，公司约50亿元债务转股，资产负债率下降至42.7%，减轻了沉重的债务负担，大幅减少了财务费用对毛利的侵蚀。 过去，财务费用占营业收入的8%左右，严重侵蚀了公司的盈利能力。 债转股实施后，公司财务费用下降至营业收入的1%左右，财务负担明显减轻。 公司2020年每吨高温合金毛利润在8万元左右。 2021年将进一步上涨，每吨毛利润达到9.2万元。 2022年至2023年，公司每吨毛利润分别为7.5亿元（同比+35%）、10.4亿元（同比+39%）。 全面达产后，按产量1.2万吨、毛利9万吨计算，毛利将突破10亿。
5、中信特钢：聚焦“三高一特”，产能持续扩张
领先地位日趋稳固，品种结构不断优化。
公司2021年实现营收973.3亿元，同比增长27.6%； 归属于母公司净利润79.5亿元，同比增长31.8%； 实现钢材销量1453万吨，同比增长3.9%。 公司2022年目标销量为1490万吨，力争1550万吨，“十四五”期间，计划实现特钢年产量超过2000万吨。 从产品应用领域来看，2021年公司轴承钢、汽车用钢双双创历史新高，轴承钢突破200万吨，销量同比增长17.7%，连续11年位居全球第一; 汽车用钢销量突破300万吨，2014年连续居全国第一； 能源钢铁紧紧抓住风电市场的需求。 其中，连铸方坯年销量创历史新高，销量继续稳居全国第一。 同时，公司还重点培育“小巨人”项目（细分市场隐形冠军）70余个，“小巨人”品种销量已突破220万吨； 培育“三新”，重点品种取得显著成效。 2021年公司“三高一特”产品新获得32家二、第三方认证，其中超高强钢同比增长62.7%，高温/耐腐蚀合同增加同比增长44.66%，特种不锈钢同比增长113.25%，继续保持快速发展。 以来，公司产品结构不断完善和优化。
继续深化“三高一特”发展，2024年新增产能增量
通过大冶特钢二期、三期特种冶炼锻造产品升级改造项目，预计2024年公司新增“三高一特”产品产能9.2万吨/年。预计二期、三期项目建成后，预计达产当年营业收入分别为15.51亿元、26.43亿元。 项目达产当年将分别形成3.9万吨、5.3万吨“三高一特”产品。 产能的提升，届时公司高端产品的利润贡献将不断增加，形成坚实的壁垒。
6、光大特材：专业装备，乘风破浪
2021年，公司实现营业收入27.4亿元，较上年同期增长51.20%，主要受益于公司新能源风电板块风电铸件产品产能增加，增量东方东汽公司新型铸钢产品、特种合金及特种不锈钢产品销售收入增长。 主要产品毛利率为18.58%，同比-5.35pct，主要受原材料价格波动影响。 公司在大型铸造技改项目（年产10万吨）一期投产成功积累的经验基础上，高效、快速推进二期技改项目实施，配套15万吨级大型风电铸件精加工项目。 二期技改项目及配套精加工项目将于2021年一季度末分阶段投入试生产，公司大型铸件精加工能力逐步提升，产能逐步释放为公司风电铸件产品吸纳手头订单提供了有力保障。 。 目前，二期技改项目及配套精加工工程设备已陆续交付使用，将于2022年一季度末完成相关设备的安装调试。技改项目及配套精加工项目全面投产，公司将成为全国为数不多的具备年产20万吨大型风电铸件铸造及精加工能力的风电零部件企业之一单机容量5.5MW以上。
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